优德APP永利皇宫平台游戏网址

大肆并购并未给公司带来持续的盈利增长,反而是债务大幅度攀升

出品:每日财报

作者:沐言

说起迪森股份(300335.SZ),大家对这家公司可能都比较陌生。但是在清洁能源领域,过去几年,迪森股份靠着并购迅速做大,在行业内拥有一席之地。

不过遗憾的是,进入2019年,迪森股份上扬势头掉头直下。10月8日,迪森股份发布了最新的前三季度业绩预告,今年前三个季度,公司净利润只有0.89~1.04亿元,同比下降30%-40%。

《每日财报》还注意到,为了证明公司对未来发展前景的看好,迪森股份7月份发布了拟在一年内,以不超过9.76元/股的价格,回购5000万到1亿元的公告。截至2019年9月30日,两个月过去,公司已经累计回购502.72万元。

这个回购速度相对来说并不快。也正因为如此,对股价的提升并没有刺激作用。相反,公司股价从6.23元降到了5.64元,缩水了近10%。

不仅如此,此前大力并购带来的影响正在持续冲击着公司,公司的债务压力在增加,短短三年期间,公司债务增加了至少10亿元。

1

并购快速增肥业绩

迪森股份是一家有故事的公司。

2012年上市的迪森股份,给自己的定位标签是一家清洁能源综合服务商,主要业务覆盖三大领域。

2014年~2018年,公司实施了大规模并购,主营业务扩展至清洁能源投资及运营(B端运营);清洁能源应用装备(B端装备)及智能舒适家居制造及服务(C端产品与服务)三大业务板块。

WIND数据显示,从2014年开始至2016年,迪森股份相继收购了迪瑞华森70%股权、迪森设备100%股权、广州中瑞53%股权、瑞迪租赁5%股权等10家公司,其中规模较大两笔为迪森家锅100%股权、世纪新能源51%股权,二者收购价依次为7.35亿元、3.67亿元。2018年,公司又以4200万元完成了对常州锅炉100%股权收购。上述收购合计耗资13.11亿元。

借助标的业绩贡献,2016年、2017年,迪森股份营业收入为10.61亿元、19.21亿元,增幅为25.8%、81.09%,净利润为1.12亿元、2.14亿元,同比增长235.68%、90.45%。

但随着并购的结束,迪森股份经营业绩接连下滑。2018年,公司营收17.76亿元,归母净利润1.62亿元,同比下降7.56%、24.12%。进入2019年,净利润下滑幅度更是加大。

公开数据显示,今年上半年,公司归属上市公司股东净利润0.55万元,同期下降39.27%。如果按照扣非利润计算的话,公司净利润更是下降67.6%。

面对营收下降的原因,公司称是受宏观经济环境下行走势及煤改气政策影响,公司清洁能源投资及运营业务及智能舒适家居业务收入较上年同期减少。同时,清洁能源应用装备业务报告期内仍受搬迁因素影响。

大肆并购并未给公司带来持续的盈利增长,反而是债务大幅度攀升。

根据《每日财报》的统计,2015年底,迪森股份货币资金9.58亿元,债务中仅有1亿元短期借款。然而截至上半年,货币资金为4.5亿元,但短期借款4.9亿元,一年内到期的非流动负债0.68亿元、长期借款1.29亿元、应付债券4.1亿元,合计借款11亿元,短短三年时间债务增加了10多亿元。

今年3月份,迪森股份还发布了6亿元的可转债。10月8日刚发布了债转股的结果,仅有139股选择了债转股,可见市场资金对于股票时下价值的不认同。

2

一波三折修章程

今年5月份,迪森股份还少有的说要修改章程,其中添加的“反恶意收购”的内容还引来了监管层的问询,问询的内容主要集中在“恶意收购”的定义尚且模糊,界定“恶意收购”的依据和合理性。

对此,迪森股份方面也做了回复,认为自己参考了理论界关于恶意收购的有代表性的观点,同时也借鉴了实践中部分上市公司章程中关于恶意收购的规定。甚至为防止条款修订可能与此后的立法实践相冲突,还特别注明“如果证券监管部门未来就‘恶意收购’作出明确界定的,则本章程下定义的恶意收购的范围按证券监管部门规定调整”。不过,这一切的筹备似乎并不足够。

或许认识到,修改章程的难度,最终董事会决定取消了相关议案。只不过公司董事长再以股东的身份,递交了差不多一摸一样的临时提案,放入了股东大会审议议案的名单。有意思的是,这份议案在临了又再次被放弃。

事实上,A股此前曾有振芯科技也做过类似尝试,同样也收到了监管层的关注函,在压力之下,振芯科技最终以同样的理由,取消了相关议案。

只不过,迪森股份于此后1个多月后,公司董事长李祖芹再次站出来,提交临时提案。功夫不负有心人,5月17日的股东大会上,《关于完善修订<公司章程>部分条款的议案》终于获得股东大会的同意。

那迪森股份为什么要执意做这样的更改?《每日财报》注意到,三位创始人股东股权分散或是最主要的原因。根据最新数据,截至上半年,常厚春、李祖芹、马革三位分别分别持股14.03%、11%以及7.73%,三位加起来也不过33%。