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作者:Stone Fox Capital,美股研究社,公众号:meigushe,关注加入美股交流社群,和群内大神一起探讨哦

摘要

苹果公司受到了罕见的评级下调打击。

最近的股票交易价格为200美元,而该分析师认为长期持有的价格目标为150美元。

净支出收益率高于9% 一直是一个持续的买入信号。

该股目前的市盈率仅为目标每股收益(EPS)的12.5倍左右。

随着苹果跌破200美元,投资者需要记住,这家科技巨头拥有强大的收益支撑。长期投资苹果这样的股票的最佳方式不是追随分析师的涨跌走势。投资理论仍然看好该股,尤其是非理性抛售。

负面判断依然是错误的

奇怪的是,苹果股价周一下跌4美元,在很大程度上是因为一名分析师的负面预测。长期以来,这位分析师对苹果股票的看法一直是负面和错误的。Rosenblatt Securities分析师张军将该股评级下调至卖出,同时维持150美元的目标价。

投资者应该注意到,在从去年12月的低点大幅反弹之后,苹果的股价目前在200美元以上,但罗森布拉特在这段时间内维持了该股的最低目标价。TipRanks的数据显示,从本质上讲,张军对该股的判断是错误的,在过去一年里,他曾多次在高点给予买入评级,在低点给予持有评级。

这位分析师似乎看跌了iPhone的销售,同时对AirPod和Watch的销售以及服务增长的影响持负面看法。这里的问题是,市场已经将收入疲软计入计划中,预计19财年销售额将下降3.3%。

基本情况实际上是,服务业将提高利润率,随着回购,每股收益将得到提高。 尽管去年每股收益为11.91美元,而本财年销售疲软,分析师预计苹果在2021财年末将达到14.19美元。

强有力的收益率支撑

与大多数科技公司一样,短期形势存在问题。目前,苹果面临着中国消费者的关税问题和需求问题。

虽然投资者正在努力克服短期的困难,将注意力放在长期上,但苹果提供了大量的收益支撑。 不断增加的派息和强有力的回购支撑,应有助于该股避免再次跌至每股150美元的低点。

150美元的目标价可以提供2% 的股息收益率,但这不是支撑收益率的关键因素。市场希望有更高的股息收益率,但是2% 的收益率对于像苹果这样波动的股票来说并不重要。

只关注股息率的问题是,苹果的派息率非常低。派息率为25%,而股息在过去5年一直在增加。

投资者不能仅仅根据分红来评估苹果的价值,因为该公司专注于利用大量现金余额回购廉价股票。 将股息收益率与净股票回购收益率相结合的净支付收益率是一个更好的衡量工具。

在过去的5年里,NPY 与股票价格呈反比关系。当收益率达到目前9% 的水平时,股票就会反弹。 相反,该股在2018年见顶,NPY 跌破7% 。

回落至150美元实际上会再次将 NPY 推高至12% 以上,并再次表明苹果是一个买入目标。 这样的信号并不能阻止一只股票再次达到这样的价格水平,但是价格目标的意义在于表明一只股票应该在哪里估值,而不是在最坏的情况下它会在哪里反弹。

苹果第二季度净现金余额为1130亿美元,此前该公司在股票回购上花费了创纪录的240亿美元。 34亿美元的股息支出与过去两年持平,原因是尽管年度股息上调,但股票回购减少了股息支出。

在发布季度报告的同时,苹果还批准了另外750亿美元的股票回购计划,并保持一个逐步实现现金中性目标的目标。

投资者应该关注苹果股票的长期走势。 苹果公司的最大动力将来自于将来自流通股数量的大幅减少。流通股数量通常不会计入每股收益预期。

稀释后的平均股份从第一季的477万股降至47亿股。在3月当季通过ASR回购5,510万股和通过公开市场交易回购7,170万股的纪录高位后,该季减持了1.267亿股流通股,并将在ASR完成后进一步减持。

本季度的平均股票数量为47亿股,但是很容易看出最终的股票数量可能接近46.5亿股。

我的预测仍然是,两年8%的减持将使该公司的股票数量从18财年末的50亿股减少到20财年末的42.5亿股。苹果公布净利润为595亿美元,每股收益为14.00美元,高于去年的11.91美元。

预计这一时期的收入将实现最低限度的增长,从而保证类似的净收入水平。 当然,这个每股收益是基于年末的股票数量,而不是用于每股收益计算的平均股票数量。

这个例子表明,苹果的股东将在未来几年从减持中获得可观的收益。

结论

投资者的主要收获是,苹果通过包括1.5%的小股息在内的NPY为股东提供了大量的收益支持。NPY突出表明,达到Rosenblatt Securities的目标价将再次成为最终的买入信号,而不是该股的目标价。

投资者应继续利用市场疲软的机会,买入每股盈利潜力为14美元、企业价值仅为176美元的股票。该股目前的市盈率仅为目标每股收益(EPS)的12.5倍左右。

本文作者:Stone Fox Capital,美股研究社(公众号:meigushe)——旨在帮助中国投资者理解世界,专注报道美国科技股和中概股,对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们,转载请注明

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